美联储(fed)“砰”地一声实施了10年来的首次降息，这给澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)带来了另一个头痛问题。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)宣布，将银行主要贷款利率下调0.5个百分点是一个“良好的强劲开端”，为未来几个月提供了选择。

他说:“如果合适，我们可以走得更快，如果合适，我们可以走得更慢，如果合适，我们可以暂停。”

美联储是否会更快采取行动，将在很大程度上取决于美国就业市场。在美联储此前设定的5.25%至5.5%的关键贷款利率下，美国就业市场已开始显示出挣扎的迹象。这就是对储备银行最重要的教训。

中央银行是建立在一系列权衡之上的。

从2022年3月至2023年年中，美联储将其关键贷款利率从零上调至5.25%至5.5%之间。与澳大利亚央行(在2022年5月至去年11月期间将现金利率从0.1%上调至4.35%)相比，美国采取的措施更早、更严厉。

美联储更重视降低通胀，而不是失业率。自今年年初以来，失业率已经攀升了0.5个百分点。

但最近对美国就业数据的修正显示，实际就业人数比美联储和其他政策制定者最初获知的数字少了80多万。这么多工作岗位的消失，再加上近几个月来就业创造明显放缓，是美联储将利率下调0.5个百分点，至4.75%至5%之间的因素之一。

在澳大利亚，央行行长米歇尔•布洛克(Michele Bullock)及其前任菲利普•洛(Philip Lowe)都明确表示，央行愿意接受更多有薪水的人略高的通胀率。

美联储目前在各国央行中是不同寻常的，因为它正处于相对经济实力的地位。正如鲍威尔所指出的，美国经济增长“稳固”在2%左右，通胀也迅速下降。

但其他比澳大利亚贷款利率更高、行动更早的国家，并没有出现与美国完全相同的结果。

相比之下，新西兰和加拿大则处于衰退之中。过去12个月，新西兰经济一直在萎缩，而在新西兰北部，失业率目前为6.6%。

将于周四召开会议的英国央行(Bank of England)失业率相对较低，但自去年年初以来，英国经济实际上一直处于停滞状态。

尽管美国的表现好于几乎所有国家，但围绕就业市场的问题是股市不为美联储降息感到高兴的一个原因。

除了创造就业机会的放缓外，美国人的就业比例仍低于疫情前的水平。英国也出现了类似的情况(报告患病人数也出现了激增)。

在澳大利亚，有工作的人的比例创历史新高，比COVID-19之前高出约1.4个百分点。但招聘广告的数量正在下降，这表明未来几个月找工作将变得更加困难。

所有这些不同的因素意味着，澳大利亚储备银行将面临一些艰难的决定。

尽管布洛克对利率在更长时间内保持在较高水平发表了强硬言论，但金融市场和越来越多的经济学家认为她是虚张声势。

市场估计央行将利用圣诞节前的会议来降低现金利率。他们认为，到明年5月举行的联邦选举时，这一比例将低于4%。

央行董事会将于下周召开会议，没有人认为降息会提上日程。但周三波动性较大的月度通胀报告发布时，情况可能会再次发生变化。

西太平洋银行(Westpac)和联邦银行(Commonwealth Bank)的经济学家预计，截至8月份的年通胀率将降至2.7%，而其他一些人则认为，通胀率可能会更低。

布洛克将面临一场艰苦的战斗，他要想证明利率需要保持在高位，尽管通胀正在下降，而世界各国央行都在降息，以保护经济不受突然放缓或更糟情况的影响。

澳大利亚储备银行可能不得不改变其调子——而且是很快。

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